债券收益率走高与美联储紧缩预期持续压制黄金，短期走势偏弱，后续方向取决于关键支撑能否企稳。
基本面分析：
黄金近期承压，核心原因正在从单纯的避险情绪转向利率和通胀重新定价。全球债市出现明显抛售，美国长期国债收益率快速攀升，10年期收益率一度来到4.78%左右，30年期则逼近5.27%。收益率处于高位后，资金持有无息黄金的成本随之增加，部分投资者开始转向能够提供稳定收益的债券资产，金价因此失去了一部分资金面的支撑。
这轮压力又被能源价格上涨进一步放大。中东局势持续紧张，原油供应的不确定性推动油价重新走强，市场随之担心能源成本会再次传导至整体物价。过去地缘冲突升级往往能够直接刺激黄金避险买盘，但当前市场更关注油价上涨可能带来的通胀后果。一旦通胀重新升温，美联储维持高利率甚至继续收紧政策的理由都会增加，因此地缘风险对黄金的利好被利率上升带来的压力部分抵消。
美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上的鹰派表态，也推动市场重新调整政策预期。他认为，在潜在通胀没有明确向2%目标回落之前，美联储仍需保留进一步行动的空间，随后市场对9月加息的押注升至约66%。澳新银行认为，利率环境变化正在削弱黄金吸引力，同时全球最大黄金ETF持仓维持在约1042吨附近，资金追高意愿仍然有限。
不过，黄金的中长期支撑并未消失。地缘风险、全球财政压力以及部分央行持续配置黄金，仍为金价提供支撑。当前调整更多反映市场重新消化高油价、通胀和利率之间的关系，短期走势仍将受到美联储政策预期和债券收益率变化影响。
技术面分析：
从日线走势来看，黄金此前自4100美元附近展开快速反弹，但在4600美元上方遇阻后连续回落，最新价格已经降至4330美元附近，并跌回短期均线下方。前期上涨节奏明显被打断，近期高点区域形成较强抛压，日线正在由反弹行情转入回调阶段。
指标方面同样显示上涨动能正在快速减弱。MACD虽然仍处于零轴上方，但柱体明显收缩，意味着此前反弹形成的多头动能正在消退。RSI从接近70的区域迅速回落至46附近，已经跌破50中轴，但距离超卖区域仍有一定空间，因此短线不能排除价格继续向下寻找支撑。
下方首先关注4220美元附近，这里与当前价格距离较近，也是多空争夺的重要区域。如果日线进一步跌破4220美元，调整空间可能继续打开，下一阶段可关注4000美元区域，其中4000美元附近对应前期横盘整理区，支撑意义更强。若金价能够守住4300美元并出现止跌，反弹首先需要重新收复4400美元，随后才有机会再次测试4500美元附近。
整体结构目前偏向调整，短期不宜过早判断回调已经结束。金价只有重新站稳4500美元，并进一步突破近期反弹高点，日线多头结构才会明显改善。在此之前，4220美元能否守住将决定下一阶段方向，一旦失守，市场重心可能重新向4000美元甚至前期整理区域下移。
本网站所提供的内容仅供一般性参考，并不构成任何投资建议或交易要约。Moneta Markets 已尽合理努力确保信息的准确性，但不保证其完整性或实时性，相关内容可能随时更改，恕不另行通知。Moneta Markets 对因使用或依赖本网站内容而产生的任何直接或间接损失不承担责任。投资涉及风险，过往表现不代表未来结果。
