債券收益率走高與美聯儲緊縮預期持續壓制黃金，短期走勢偏弱，後續方向取決於關鍵支撐能否企穩。
基本面分析：
黃金近期承壓，核心原因正在從單純的避險情緒轉向利率和通脹重新定價。全球債市出現明顯拋售，美國長期國債收益率快速攀升，10年期收益率一度來到4.78%左右，30年期則逼近5.27%。收益率處於高位後，資金持有無息黃金的成本隨之增加，部分投資者開始轉向能夠提供穩定收益的債券資產，金價因此失去了一部分資金面的支撐。
這輪壓力又被能源價格上漲進一步放大。中東局勢持續緊張，原油供應的不確定性推動油價重新走強，市場隨之擔心能源成本會再次傳導至整體物價。過去地緣衝突升級往往能夠直接刺激黃金避險買盤，但當前市場更關注油價上漲可能帶來的通脹後果。一旦通脹重新升溫，美聯儲維持高利率甚至繼續收緊政策的理由都會增加，因此地緣風險對黃金的利好被利率上升帶來的壓力部分抵消。
美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾會議上的鷹派表態，也推動市場重新調整政策預期。他認為，在潛在通脹沒有明確向2%目標回落之前，美聯儲仍需保留進一步行動的空間，隨後市場對9月加息的押注升至約66%。澳新銀行認為，利率環境變化正在削弱黃金吸引力，同時全球最大黃金ETF持倉維持在約1042噸附近，資金追高意願仍然有限。
不過，黃金的中長期支撐並未消失。地緣風險、全球財政壓力以及部分央行持續配置黃金，仍為金價提供支撐。當前調整更多反映市場重新消化高油價、通脹和利率之間的關係，短期走勢仍將受到美聯儲政策預期和債券收益率變化影響。
技術面分析：
從日線走勢來看，黃金此前自4100美元附近展開快速反彈，但在4600美元上方遇阻後連續回落，最新價格已經降至4330美元附近，並跌回短期均線下方。前期上漲節奏明顯被打斷，近期高點區域形成較強拋壓，日線正在由反彈行情轉入回檔階段。
指標方面同樣顯示上漲動能正在快速減弱。MACD雖然仍處於零軸上方，但柱體明顯收縮，意味著此前反彈形成的多頭動能正在消退。RSI從接近70的區域迅速回落至46附近，已經跌破50中軸，但距離超賣區域仍有一定空間，因此短線不能排除價格繼續向下尋找支撐。
下方首先關注4220美元附近，這裡與當前價格距離較近，也是多空爭奪的重要區域。如果日線進一步跌破4220美元，調整空間可能繼續打開，下一階段可關注4000美元區域，其中4000美元附近對應前期橫盤整理區，支撐意義更強。若金價能夠守住4300美元並出現止跌，反彈首先需要重新收復4400美元，隨後才有機會再次測試4500美元附近。
整體結構目前偏向調整，短期不宜過早判斷回檔已經結束。金價只有重新站穩4500美元，並進一步突破近期反彈高點，日線多頭結構才會明顯改善。在此之前，4220美元能否守住將決定下一階段方向，一旦失守，市場重心可能重新向4000美元甚至前期整理區域下移。
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